2018年医药行业经营特征及全年预测

一、受控费、研发费用等因素影响，医药行业利润增速下降

2018 年以来，医药行业利润增速呈下降走势，且低于主营业务收入增速。利润增速下 滑主要原因有以下几点：

一是2018年大医院的控费/控药占比是高峰期，很多医院要达标，需要砍掉部分品种；二是大型制药公司面对带量采购等促进行业高速整合的政策，加大了对创新药的投入，研发费用增速普遍大幅高于收入增速，利润增速有所下滑；三是金税工程和两票制以后，增值税基本上不能规避，部分增值税转嫁到生产厂家头上，影响利润增速。

1～9月，医药行业实现利润总额2305.9 亿元，同比增长11.5%，较上年同期下降6.9个百分点。初步估计，2018年医药制造业利润总额将达3050亿元左右，同比增长约9%。

二、医药行业毛利率上升，行业盈利能力持续提升

2018年以来，医药行业盈利能力持续提升，主要受益于医药工业的内生增长、行业集中度的提升、药品价格涨幅扩大等。1～9月，医药行业毛利率为 40.02%，高于全国工业整体毛利率24.33个百分点，较上年同期提高19.53 个百分点。

1～10月，医药行业毛利率为 40.17%，较 1～9月提高 0.15 个百分点。预计 4 季度， 医药行业将处于消费旺季，行业盈利能力将继续增强。

展望2019年，一方面，医保局对医保基金管理将更加严格，对于医保控费工具、控费 管理解决方案需求将更强烈，再加上一致性评价的影响，仿制药降价趋势不可改变。

另一方面，在国家鼓励创新背景下，创新药研发投入加大，药企也有较强议价能力，但是创新药的上市需要较长时间，短期来看，对药企利润贡献将有限。

因此，在医保控费、带量采购、一致性评价等政策影响下降，药品价格降价压力较大，且新药研发投入较大导致企业生产成本提高，医药行业利润增速或将继续下行。初步估计，2019年医药行业利润总额将 达到3233亿元左右，同比增长约6%。